為何沛富基金將繼續把握亞洲機遇
過去二十年裡，沛富基金 (PAIF) 的優勢在於其能夠直接把握亞洲的經濟機遇及具備吸引的風險調整回報潛力。我們將探討為何這一趨勢在未來數年預計仍會持續。
個別市場投資配置設有上限
沛富基金作為指數型基金，向投資者提供八個東盟本地貨幣債券市場的多元化投資配置。沛富基金的投資目標為 iBoxx ABF Pan-Asia Index（扣除費用和開支）。該指數旨在涵蓋各市場的整體債券發行規模，並考慮流動性、信貸評級、監管、法律及財政環境，以及交易與結算基礎設施等因素。1
不出所料的是，中國憑藉龐大的人口、地域及經濟實力，其債券市場的規模超越沛富基金所投資的其他七個經濟體。不過，因為 iBoxx ABF Pan-Asia Index 規定單一市場最多只能佔 25%，沛富基金在中國市場的投資配置也被限制在 25% 以內。指數中權重較高的市場包括新加坡、南韓及馬來西亞；而規模最小的則為香港與菲律賓，分別約佔指數的 8% 及 6%。2
區內貿易與投資日益增長，有望帶來進一步的投資機遇
國際貨幣基金組織預計，若亞洲市場在貿易及金融環境方面進一步融合，區內活動將會增加。3 近期的關稅問題亦可能促使供應鏈出現變化，推動各市場調整經濟結構，以降低對出口的依賴。4 亞太區內貿易與投資日益擴大，有望促使更多債券發行，為沛富基金提供更深更廣的債券池。
區域經濟正轉向消費與服務業
過去亞洲各國普遍依靠出口以提升人均收入。儘管過去成效顯著，但各國已意識到，為提升生產力，需轉向以消費及服務業5 為主的發展模式，以提升整體生產力。
舉例來說，中國正透過一系列政策工具以推動本土消費增長6。中國政府明白市民在消費方面持審慎態度，這可能引發通縮螺旋。消費意願低迷反映人們對樓市狀況、失業及社會保障體系薄弱等問題的憂慮。7
債券被視為低風險的投資工具
尋求特定地區投資的投資者可考慮多種選擇。購買股票是一個選項，但股票通常被視為比債券風險更高的工具。8 另一個選項是以外幣發行的企業債，然而由於它們通常以美元或歐元計價，其風險高於本地貨幣債券。9 原因在於發行主權債券的政府可以隨時印鈔償還本地貨幣債券，而外幣債券發行人則不具備這項能力。發行人必須以該特定貨幣向投資者償付，因此投資者未獲償付的風險雖然可能性較低，但仍然存在。因此，企業債通常被視為風險高於沛富基金投資的政府或準政府債券。10
本地貨幣債券投資者通常持有長期投資視角
縱觀八個沛富基金市場，主導投資者類型存在顯著差異。以中國為例，主導投資者為銀行，而泰國則以退休金及保險基金為主。11 各個司法管轄區的一個共同點是投資者傾向長期持有，意味著短期情緒波動不會引發過度的市場波動。這與海外投資者或短期參與者形成鮮明對比，後者的持有期限通常較短。
沛富基金具成本效益及易於投資的結構
整體而言，沛富基金的吸引力在於投資者可透過簡單直接的交易方式把握亞洲經濟機遇。此外，本基金二十年來的投資方法持續提供具吸引力的回報，且風險水平相對較低。