亞洲如何應對不穩定的中東局勢
我們評估中東衝突對亞洲的影響，重點分析潛在情況、區內應對措施及其基本面優勢。
由於經霍爾木茲海峽出口的能源中，有超過 80% 以亞洲市場為目的地，1 美國、以色列與伊朗之間爆發衝突，加上其後海上運輸流量減少，已引發能源供應衝擊。然而，各市場對能源價格的經濟敏感度各異，有部分市場，例如菲律賓及泰國，高度依賴原油及天然氣進口。相反，某些市場如中國則擁有較多元化的能源供應鏈。事實上，部分市場例如馬來西亞，由於屬於淨能源出口國，甚至可能受惠於能源價格上升。
能源及化肥：部分市場面對重大壓力
該衝突對亞洲經濟體的潛在經濟影響，最終將取決於經霍爾木茲海峽出口的能源出口受阻程度。若用於生產化肥的天然氣長期短缺，最終或會導致今年稍後時間出現糧食供應不足及價格急升。對尿素依賴程度較高的市場（例如尿素作為重要化肥的印度）將受到較大衝擊。
截至本文撰寫之時，儘管印度政府宣佈化肥供應充足，當地農民已開始面臨化肥價格上升。世界糧食計劃署警告，若衝突於 6 月前仍未結束，全球或將額外有 4,500 萬人面臨糧食不安全問題，當中 910 萬人位於亞洲。2
旅遊業面臨挑戰
中東地區空域關閉亦可能減少前往亞洲的旅客數量，尤其是經杜拜及卡塔爾等主要航空樞紐轉機的旅客。對於旅遊業佔本地生產總值 (GDP) 比重較高的亞洲市場而言，若旅客人數持續下滑，將受到更大負面影響。以菲律賓為例，當地 23% 的就業人口從事旅遊業，而旅遊業佔 GDP 的 19%。
能源相關通脹或令美國利率維持高位更長時間
美國汽油價格高企，預計將推高通脹，可能促使美國聯邦儲備局（聯儲局）進一步加息。若美國加息，亞洲央行減息支持本地經濟的空間或會受限。
另一種可能情況是，燃油價格上升迫使消費者削減其他開支，導致經濟活動放緩。這可能進一步推高失業率，促使聯儲局考慮減息以刺激經濟。
亞洲各地政府的應對措施
亞洲各地政策制定者採取的措施雖有不同，但大致可分為三類：需求管理、供應管理，以及透過補貼、價格上限或減稅形式提供財政支援。
需求抑制措施
菲律賓是區內首個因霍爾木茲海峽封閉而宣布進入全國緊急狀態的國家。菲律賓 95% 原油需求依賴中東供應，雖然鄰近國家可供應已提煉石油產品。3 這導致菲律賓對供應及價格衝擊特別敏感，尤其是在中國等地已實施燃料出口禁令以保全及強化自身供應的情況下。
在家工作以降低需求
馬來西亞政府宣布，任何居住地距離工作地點超過八公里的公務員，可採取每週三天居家工作安排。4 印尼政府亦向公務員提供在家工作選項，以減少使用私家車。在其他地區，泰國政府則鼓勵辦公室員工穿著 T 恤而非西裝，以降低冷氣使用及節省電力。5
短期供應措施出台
雖然部分產品只能透過原油、液化天然氣 (LNG) 或其副產品生產，但電力則可透過轉用煤炭等替代能源供應。南韓、泰國及印尼已暫時批准增加燃煤發電。6 這些措施被視為短期方案，雖與長期減排承諾並不一致，但被視為緩解短期供應問題的過渡性安排。
區域財政支援
為減輕能源價格上升對消費者及企業的影響，各地政府已推出價格上限、燃料補貼及燃料稅減免措施。例如，印尼、泰國及越南均宣布提供直接補貼，或暫時下調燃油消費稅。
推動政府尋找替代能源供應
能源供應問題亦促使各國政府加快推動能源來源多元化、提升可再生能源比重，以及降低對能源進口的依賴。越南已與俄羅斯簽署新的合作協議，以協助越南建設兩座新的核電廠。7
中國長期以來一直調整其能源結構，以應對價格及供應衝擊。中國已確保其石油來源高度多元化，來自任何單一地區的石油供應均不超過 20%。8 自 2020 年以來，中國電動汽車 (EV) 迅速普及，亦減少了汽油及柴油需求。2025 年，中國新售汽車中有一半為電動車，估計因此每日減少約 100 萬桶原油需求。9 中國亦持續提升本地天然氣產量，進一步降低對中東能源的依賴。
基本面韌性
隨著亞洲市場於過去二十年逐步成熟及增長，其在金融危機期間的表現亦持續改善。相較於亞洲股票市場在衝突爆發後出現較大跌幅，亞洲債券市場即使面對資金流出，整體表現仍相對具韌性。部分原因在於，債券相較股票本身具較低風險特性；此外，亞洲債券市場近年發展正面，亦提升了投資者對該資產類別的信心。