• 沛富基金為交易所上市買賣基金,尋求提供在扣除費用和開支前與 Markit iBoxx ABF Pan-Asia Index(「指數」)回報相若的投資回報,惟其回報或與指數出現偏差。
  • 沛富基金主要投資於八個亞洲市場的政府及半政府當地貨幣債券,包括中國、香港、印尼、韓國、馬來西亞、菲律賓、新加坡及泰國。
  • 投資涉及風險,包括涉及亞洲已發展和新興市場債券的風險,投資者或會損失部分或全部投資。
  • 沛富基金並非進行「積極管理」,亦不會試圖「跑贏」其緊貼的市場。
  • 東亞及太平洋地區中央銀行會議(「EMEAP」)的中央銀行及金融當局成員與沛富基金的其他投資者相似,各自有權出售其持有的單位權益。無法保證 EMEAP 的中央銀行及金融當局成員將繼續作為沛富基金的投資者。
  • 沛富基金的交易價格可能與每基金單位資產淨值不同。
  • 沛富基金可能並不適合所有投資者,投資者不應只按照此網站進行投資。在作出任何投資前,投資者應細閱基金的招股章程包括風險因素,考慮產品的特點、投資者本身的投資目標、可承受的風險程度等,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。

資料

證券借貸—釋放投資組合潛力

管理良好的證券借貸計劃可以成為有價值的投資組合管理工具,並且可以使基金獲得額外的收入來源,從而為基金的整體投資回報目標增加風險調整回報。


沛富基金為何參與證券借貸?

自 2018 年 7 月 10 日以來,沛富基金推出了證券借貸計劃,旨在為基金提供證券借貸的潛在利益,同時降低相關風險。我們認為本基金可從證券借貸計劃中產生收入,從而抵銷基金的某些成本,並可能增加其回報。將亞洲本地貨幣計價債券加入貸款池可能會增加二級市場的流動性。


證券借貸收入和成本

與 ETF 相關的證券借貸可能產生的所有收入(扣除直接和間接運營成本)將歸還至基金。

  • 證券借貸交易所得總收入的 70% 將撥入信託賬戶。任何該等收入的餘額將撥入證券借貸代理人的賬戶。
  • 證券借貸交易收入不歸經理人所有。

什麼是證券借貸?

證券借貸交易涉及從一方(貸方)暫時轉讓證券至另一方(借方)。證券借貸使基金
參與證券借貸計劃(貸方),從而可能產生額外的收入來源。

在所有情況下,證券借方為金融中介機構,例如經紀、交易商或市場莊家。為了向基金借入證券,借方將抵押品轉讓至借貸代理人,而借貸代理人以基金名義持有該等抵押品。借方支付此服務的費用,並在合約上有義務歸還借出的證券,而基金則收取其資產的使用費。借貸通常由證券借貸計劃協調人(稱為借貸代理人)安排。

在借貸期限內,借方必須向基金提供抵押品,以緩解不歸還任何借出證券的風險。借方收取借出期間產生的所有分派和股息,並按相同利率將該等金額支付予借貸代理人,猶如以託管方式持有證券。之後,借貸代理人將所有分派支付予相關貸方。借方一般有權行使在借出期間產生的與所借證券相關的任何投票權。


計劃如何運作

SPDR Blog Paif Securities Lending Image

管治

道富環球投資管理的證券借貸委員會(委員會)負責監督和全面審查表現和效力,並監督道富環球投資管理的環球證券借貸計劃。

該委員會評估道富環球投資管理借貸代理人的表現。委員會亦根據行業標準和業績、當前風險胃納水平和當前市場狀況審查和挑戰道富環球投資管理的環球證券借貸計劃。

此外,各參與基金的證券借貸計劃均由各自的基金董事會審查、批准和監督。


抵押品

一般而言,目前接受的最低限度可接受抵押品為:

  • 由具有以下最低長期評級的實體或信託發行或擔保的政府證券和超國家債:穆迪評級為“A”,標準普爾評級為“A”,或惠譽評級為“A”,包括其中的子類別或等級。

抵押品孖展要求

抵押品金額每日按市價計值。倘若對特定借貸的抵押水平不足,借方則需要提供更多抵押品。倘若借貸獲超額抵押,借貸代理人可將部分抵押品退還予借方。

  • 作為抵押品轉讓的政府證券,其最低抵押品市場價值不得低於所借證券的 102.5%。

證券借貸報告

證券借貸報告每月更新一次,可在abf-paif.com上查閱。

下載報告


賠償

HSBC PLC(透過其證券服務部門行事)提供對手方違約賠償。根據此賠償,若對手方未能向 ETF 歸還所借出的證券,根據證券借貸協議的條款,HSBC PLC 將為 ETF 購買替代證券,或向 ETF 撥入相當於證券市值的現金金額。


借貸限額

借出比例將取決於所持基金和證券的類型,但將受限於道富環球投資管理作為借貸計劃內部指引制定的以下限制:

  • 就單一證券而言,最高是可供借出發行證券總市場持有量的 50%,由證券借貸代理人釐定及經受託人同意。
  • ETF 範圍內任何基金的已借出證券未償還總值不得超過其總資產淨值的 30%。

證券借貸的潛在風險

與所有投資活動一樣,證券借貸亦承受風險。以下是部分關鍵風險及已實施的保護措施:

風險 風險緩解措施和考慮因素

對手方或借方風險

借用對手方違約

召回/結算風險

抵押品不足

未能提供所產生的收入或權益

 

對手方信用風險管理 

控制獲批借方的質素 

監控每日孖展要求 

借方違約賠償

抵押品風險

信貸流

動性

 

超額抵押

每日按市值計算

交易結算失敗

代理貸方供應深度

代理貸方可以執行買入以強制結算

聲譽風險 全面監督借貸代理人及與其持續溝通
抵押品多元化 抵押品在國家/地區、市場和發行人方面充分多元化

資料來源:道富環球投資管理,截至 2021 年 12 月 31 日。

雖然並非沒有風險,但管理良好的證券借貸計劃有助於釋放投資組合的額外收入來源