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Delta變種病毒憂慮漸緩,推動亞洲債券市場

投資者對Delta變種病毒的憂慮有所緩和,加上對全球經濟復蘇信心的恢復,亞洲債券市場因而受到推動。

道富環球投資管理固定收益投資組合策略師


總體而言,亞洲債券市場在2021年8月錄得正回報,Markit iBoxx ABF Pan-Asia Index按非對沖基礎以美元計算上升+0.52%。同時,該指數以美元對沖基礎計算下跌-0.10%。隨着多個地區的住院率和患病率有所放緩,外界對Delta變種病毒的憂慮在本月亦有所緩和。因此,新興市場恢復了以復甦為重點的交易。尤為在8月最後一週可明顯看到此現象,當時與經濟環境的廣泛變化或大宗商品價格走勢最密切相關的區域貨幣表現出色。

放寬新冠疫情措施推動印尼經濟

印尼是8月份表現最好的市場,回報率為+2.6%,利率和外匯部分均作出同等貢獻。隨著社交距離措施放寬,加上本地需求有所改善,2021年第二季本地生產總值(GDP)的同比增長率恢復至正值(7.1%)。在8月份的政策會議上,印尼央行決定將短期貸款利率維持在3.5%,符合市場預期。央行亦淡化了已被談論的美國聯邦儲備局減少經濟支持的影響。此外,央行承諾會在低消費物價通脹的情況下,透過保持匯率穩定來幫助經濟復甦。

泰國受強勁製造業出產支持

泰國上漲了2%,泰銖(+1.8%)走強是市場上漲的重要因素。由於預期許多新冠疫情相關的限制在9月份放寬,泰銖從7月的疲軟中恢復過來:自8月18日以來,新病例的7天平均數有所下降。同時有數據顯示,在2021年第二季度,泰國經濟結束連續五個季度的收縮,錄得同比增長7.5%。儘管旅客人數仍然不多,但製造業出產有所改善,季度環比增長2.4%(經季節性調整)。 

馬來西亞政治變動可能影響財政赤字

馬來西亞上漲+1.8%,印尼盾走強是主要推動因素。隨著大量資金流入股市,印尼盾匯率攀升至兩個多月來的最高水平。由於首相及其內閣不再佔議會多數席位,其辭職成為新聞頭條。隨之而來的政治問題和不確定性預計將對馬來西亞的財政赤字(支出超過收入)帶來負面影響,因為下屆政府不太可能為了縮小赤字而冒上可能影響經濟復甦的風險。

馬尼拉採取進一步隔離措施

菲律賓市場上漲了+0.3%,披索走強(+0.9%)抵銷本地貨幣債券的疲軟(-0.6%)。菲律賓中央銀行(BSP)在8月份維持隔夜借貸利率於2%不變,指出馬尼拉和拉古納重新實施加強的隔離措施對持續復甦構成風險。BSP還將2021年的通脹預期上調至4.1%,略高於2%–4%的目標範圍。

中國服務業和製造業疲軟

受本地貨幣債券推動,中國上漲+0.2%。外匯部分保持平穩。8月份製造業出產連續第五個月下降,原油和煤等重工業或污染型行業的需求減弱,反映政府努力實現碳中和目標。此外,嚴格、零容忍的新冠疫情封城政策對服務業造成壓力。

政府減少支援影響新加坡表現

新加坡債券月內下跌-0.1%,本地貨幣(-0.8%)和外匯部分(+0.7%)走勢相反。儘管新加坡人口流動增加和高疫苗接種率帶來正面影響,但全球債券前景欠佳,加上緊急支援措施縮減,影響固定收益價格。

香港經濟增長預測更健康

香港月內出現-0.4%的小幅負回報,本地貨幣債券(-0.3%)阻礙市場上漲。隨著出口、固定資產投資和消費者支出繼續擴大,香港的2021年經濟增長預測範圍由之前的3.5%–5.5%上調至5.5%–6.5%。

外國投資者減少在韓國投資

韓國市場月內的回報率為-0.8%,外匯部分是唯一原因。韓國貨幣韓圜出現貶值,部分是由於外國投資者拋售所持股票所致。然而,由於中國是韓國商品的淨進口國,中國經濟的適度放緩亦產生了連鎖影響。